為什麼營業收入增長不到20%，淨利潤卻上升了近60%？為什麼一年之內購買銀行委託理財產品金額高達57億元，是否構成風險投資？上周，華帝股份收到了深圳證券交易所中小板公司管理部發來的“大信封”，問詢該公司2016年年報中的相關細節。日前，華帝股份對該問詢函作出回復，解釋了淨利潤與營業收入、經營活動產生的現金流量淨額增長不一致等問題。
該回復稱，華帝公司整體產品毛利率從2015年的38.56%提升至42.54%，其中電商管道的毛利率更達到56%，對淨利潤貢獻良多，因此反映在業績上便出現了營業收入增長遠低於淨利潤增幅的情況。
1 高端新產品+電商帶動盈利增長
深交所給華帝股份的問詢函指出，去年該公司實現營業收入43.95億元，較上年同期增長18.15%；歸屬於上市公司股東的淨利潤3.28億元，較上年同期增長57.67%；經營活動產生的現金流量淨額8.18億元，三者之間存在不一致的問題。
華帝股份解釋，淨利潤增長快於營業收入增長的主要原因，實德環球是由於毛利率的提升和電商管道盈利增長。2016年，該公司繼續實施“高端智能”的品牌定位，通過高端新產品的上市，公司整體產品毛利率從2015年的38.56%提升至2016年的42.54%，上升3.97個百分點。同時，去年該公司電商管道收入同比增長33.54%，快於其他管道的收入增長，且電商毛利率達到56%，高於其他管道毛利率，對淨利潤的貢獻較大。
另外，通過優化內部管理，公司的效益也得到一定提升。2016年度華帝公司內部管理效率提升，流程優化，強化預算管理，管理費用較上年同期只增長了10.65%，低於同期營業收入的增長率。2016年管理費用率由7.99%下降至7.48%，同比下降0.51個百分點。這一因素也對盈利能力的提高起了一定作用。
而對於淨利潤與經營活動產生的現金流量淨額不一致，華帝股份給出的原因也和電商有關。2016年度，該公司大力開發電子商務管道和房地產直營管道，導致促銷費、運營商服務費等增加，其他流動負債較年初增加2.42億元；通過強化財務管理力度，華帝更改了部分供應商的付款方式，一方面減少了現金支付比例，另一方面延長了支付承兌期限，將向部分供應商支付3個月承兌改為6個月承兌。公司應付票據較年初增加0.71億元，應付賬款較年初增加1.19億元；通過公司產品結構、行銷管理的優化調整，去年經銷商發展市場的積極性提高，提前為2017年年初備貨的情況增多，因此預收賬款較年初增加1.03億元。綜合上述因素，就出現了經營活動產生的現金流量淨額多於淨利潤近5億元的情況。
2 滾動使用4億元購超短期理財產品
對於持股股東來說，公司盈利能力的提高固然是好事，但用閒置資金去買銀行委託理財產品是否合適？深交所就對華帝股份去年的投資行為提出疑問：華帝股份去年購買銀行委託理財產品金額合計為57.41億元，產品類型是否構成風險投資？又是否履行了相關審批程式和資訊披露義務？
華帝股份答復說，去年2月1日，該公司第五屆董事會第二十次會議就審議通過了《關於申請利用自有閒置資金投資低風險理財產品的議案》，同意公司使用額度不超過人民幣4億元的自有閒置資金投資低風險理財產品，在上述額度內資金可以滾動使用。公司每次利用閒置資金購置理財產品均有相應的月度及周滾動資金收支計畫支撐，相應的資金計畫，每筆理財產品合約均履行相應審批手續，符合公司內控流程。此外，該公司去年購買的銀行理財產品均為45天內的保本型理財產品，期末理財產品餘額3.67億元，且購買的理財產品中沒有以股票、利率、匯率及其衍生品種為標的的理財產品，因此認為公司購買的上述銀行保本型理財產品屬於固定收益類證券投資行為，不屬於風險投資。
記者查閱資料發現，華帝股份投資理財產品早有“傳統”，2013年、2015年分別3次有利用自有閒置資金投資銀行理財產品的相關資訊披露，且披露內容細化至投資的具體產品和金額。而去年2月董事會審議通過上述議案後，該公司沒有披露其投資的具體標的，只是概括為“銀行短期保本型理財產品或低風險貨幣基金”，目的是通過購買理財產品提高公司自有閒置資金的使用效率和收益。
數據顯示，支付寶 HK該公司累計投入購買理財產品的金額正在提高，2015年2月至2016年2月，該公司累計購買理財產品44.89億元，年化利率達到2.05%—5.3%；而2016年內，這一金額就達到57.41億元。
3 買理財產品成上市公司“新財路”？
記者查詢發現，除了華帝股份有用閒置資金買理財產品的“習慣”外，中山兩家今年才剛上市的企業也“不約而同”地投入閒置資金購買銀行委託理財產品。
經第一屆董事會第十八次會議同意，皮阿諾近日從兩家銀行買入了7種不同的理財產品，期限從28天到180天不等，金額則按最低1000萬元，最高6000萬元進行分配。根據該公司董事會相關檔，公司可以在確保資金安全、操作合法合規、保證正常生產經營不受影響的前提下，使用額度不超過人民幣2億元的募集資金在12個月期限內購買安全性高、流動性好、保本型理財等產品，並且上述額度在期限內可按實際情況進行分配，滾動使用資金。
該公司相關公告稱，使用閒置募集資金投資固定收益類或承諾保本的理財產品不會影響公司的日常經營運作與主營業務的發展，且理財產品的收益率一般高於活期存款及同期定期存款利率，理財產品的投資，有利於提高公司閒置募集資金的使用效率，獲得一定的投資收益，提升公司整體業績水準，為股東獲取更多投資回報，符合公司及全體股東的利益。
上市不久的香山衡器與下屬子公司最近也投入超過1億元購買了兩家銀行的兩款理財產品。主要依據是公司第三屆董事會第13次會議、第三屆監事會第9次會議和2017年第一次臨時股東大會所通過的議案，同意公司在不影響正常經營及確保資金安全的情況下，使用不超過1.5億元閒置自有資金進行現金管理，用於購買安全性高、流動性好的理財產品。期限同樣是12個月，額度可迴圈使用。
(責編：李棟、李海霞)
文章轉自：http://money.people.com.cn/n1/2017/0621/c218900-29352261.html
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- ۹۶/۰۱/۰۸